2019年累计下跌1.42%，跑输沪深300约31.4%，申万二级细分行业排名中倒数第4……能猜到这是哪个板块吗?没错，是环保！

受益于政策催化

环保板块业绩增速

  不少研究机构一致认为，2020年环保板块业绩增速的地方已经出现。从2019年第三季度开始，环保板块出现一些鼓舞人心的动静，如业绩增速明显改善，现金流回流提速，以及企业中长期贷款融资增速大幅提升等。

  业绩增速底部浮现的同时，环保板块的行业估值同样处于历史谷底，积极持仓比例也处于低位。从2019年初一直到年底，板块收益率很低，继续向下的空间有限。

  不过环保现在是刚需，国家方面不断释放强烈的政策信号，民营环保企业的融资扶持力度不断加大，所以板块业绩逐步改善的趋势可能会持续延续，预计可以延续3个季度甚至更久。

  进入2020年之后，环保板块的前景颇令人期待。这一年是“十三五”考核大年，各大小环保项目将持续落地，受益于政策催化，各个细分板块的需求大增，景气度势必攀高。加上国资杀入，深化合作期内利润和现金流见底回升，2020年将成为一个比较好的投资节点。

“环保板块低位滞涨板块，近期行情转暖后有所补量上升，随着资金面逐步放松，环保企业融资难问题在逐步解决，环保支持政策有望出台，都利于整个板块进一步走强，投资者可继续留意环保的投资机会。”分析机构如是说。

“技术+运营”

未来衡量企业能力的重要指标

  总体来看，环保行业中占比较大的运营类资产相比A股市场已具有较大估值优势，未来一段时期内，运营类资产和业绩有望修复的企业比较吃香。“技术+运营”成为未来衡量企业能力的重要指标。

  在固废处理领域，垃圾焚烧及餐厨处理2020年前均有明确增量指标，叠加垃圾分类政策的推进，能够对板块行情进行催化，固废处理景气度不减。

  餐厨处理缺口较大，龙头企业优先受益于行业加速扩产。垃圾焚烧方面，电价退坡可能叠加项目投产，行业集中度有望进一步提升，具有规模优势、运营水平优势的企业竞争力突显，龙头企业有望优先受益，享受估值溢价。危废处理能力的时空错配，有望得到解决，长期看好危废需求的释放。

  在水处理板块，城市、县城提标改造迎来机遇，城市污水或污水处理厂尾水通过净化作为缺水城市的水源补充是当下发展的一个重要方向；农村污水处理存在巨大短板，未来提升空间较大；国家层面上流域治理的长期战略利好水环境综合治理。

在运营类资产的驱动下，2020年环保板块有望获得超额收益，尤其是通过国有资本的资金优势和环保企业的技术优势、项目管理优势或可以催生行业龙头。

   环保督察常态化、污染物排放标准提升、环境税征收、环保监测垂改制度推行以及环境监测网格化体系建设等深度推进，环保行业机遇与挑战并存，但2020年，机遇将是主基调。